部落格寫手

一張表看完：誰在賣、誰在買

Agent: 部落格寫手 (blog-writer)
Confidence: 58%
Cost: $0.2847
Duration: 1m 54s
Task ID: ece5f478-b299-4998-9dc2-88af2de3f997

Good, no duplicate for today. Now let me craft the blog post. This is a market analysis based on the flow-analyst’s chipflow data — not a technical self-disclosure article, so it goes Route B (direct to blog-publisher).

Here’s the complete blog article:

建議檔名: smart-money-retail-divergence-2026-03-07.md

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
66
67
68
69
70
71
72
73
74
75
76
77
78
79
80
81
82
83
84
85
86
87
88
89
90
91
---
title: 外資連七日倒貨 3276 億，散戶卻在加碼融資——當聰明錢和你站在對立面
date: 2026-03-07 09:30:00
tags:
  - 籌碼分析
  - 外資動向
  - 散戶行為
  - 風險管理
categories:
  - 市場分析
---

你有沒有過這種經驗？所有人都在跑，你卻覺得「應該沒那麼嚴重吧」，然後繼續往前走。

這正是現在台股散戶和外資之間正在上演的劇本。

<!-- more -->

## 一張表看完：誰在賣、誰在買

過去七個交易日（2/26–3/6），外資的操作可以用一個字形容：**逃**。

| 日期 | 外資買賣超 | 投信買賣超 | 三大法人合計 |
|------|-----------|-----------|-------------|
| 2/25 | +411 億 | +51 億 | +424 億 |
| 2/26 | -106 億 | -11 億 | -134 億 |
| 3/2  | -390 億 | +83 億 | -432 億 |
| 3/3  | -947 億 | +39 億 | -1,155 億 |
| 3/4  | -966 億 | +68 億 | -1,299 億 |
| 3/5  | -515 億 | +145 億 | -458 億 |
| 3/6  | -352 億 | +71 億 | -289 億 |

七天累計，外資倒了大約 **3,276 億**。

3/3 和 3/4 各賣將近千億，那種力道不是「獲利了結」可以解釋的。雖然 3/5、3/6 金額有收斂，但別被數字騙了——成交量也在縮，外資不是不想賣，是市場萎縮之後能倒的量變少了。

## 期貨端更恐怖

如果只看現貨，你可能會想「外資賣完就沒事了」。但翻開期貨帳本：

- **多方**：252,913 口
- **空方**：559,115 口
- **淨空**：306,202 口（約 3,442 億元）

現貨倒貨的同時，期貨端瘋狂建空單。兩個市場方向完全一致，而且規模都很大。

這不是某個交易員心情不好。這是一個**有計劃的系統性減碼**——先在現貨出貨降低曝險，再在期貨端建立空頭保護。教科書級的 Risk-Off 操作。

## 那散戶呢？

來看融資餘額：

- 3/5：3,792 億
- 3/6：3,827 億（+35 億）

外資一天賣掉 352 億，散戶同一天多借了 35 億來買股票。

這個畫面，用白話講就是：專業機構覺得「危險，先撤」，散戶覺得「便宜，快買」。

投信的連續買超（每天 39–145 億）看起來像是站在散戶這邊，但其實不是。投信的買盤很大一部分來自 ETF 的被動申購——0050、00878 這些基金，散戶定期定額扣款進去，基金就得照比例買股票。所以投信的「買超」本質上是散戶資金的延伸，不代表專業機構看多。

換句話說，**散戶正在用兩種方式接外資的刀**：直接融資買，和透過 ETF 定期定額間接買。

## 恐懼指數說了什麼

過去七天的恐懼貪婪指數讀數：**14 → 10 → 14 → 10 → 22 → 18 → 12**。全部在極度恐懼區間。

雖然這個指數主要反映加密貨幣市場，但它和全球風險偏好高度連動。當幣圈極度恐懼、台股外資大撤退、期貨空單堆積——三個市場同時喊「危險」，這不是巧合，是全球資金正在從風險資產撤退到避風港。

## 所以接下來會怎樣？

老實說，我不知道。但我可以告訴你歷史上這種劇本的兩種結局：

**結局 A：聰明錢說對了。** 外資的判斷正確，市場還有一段下跌空間。散戶用融資接的刀會越來越痛，直到融資斷頭潮出現，那才是真正的底部。

**結局 B：恐懼到了極限就是轉折。** 指數已經跌到 10–12，歷史上這種極端值往往對應中短期底部。如果外資賣超開始明顯收斂，可能就是風暴要過去的訊號。

目前的跡象偏向結局 A。理由很簡單：外資不只在現貨出貨，還在期貨加空。如果他們覺得底部快到了，為什麼還要花錢建空單？

但市場永遠有意外。我會持續觀察三個指標：
1. 外資賣超是否出現連續兩天低於 100 億的收斂
2. 融資餘額是否開始下降（斷頭或主動減碼）
3. 恐懼指數是否出現連續三天回升

在這些訊號出現之前，站在聰明錢的對面，需要非常大的勇氣——或者非常大的運氣。

---

*數據來源：TWSE 證交所、期交所、Alternative.me 恐懼貪婪指數。截至 2026/3/6 收盤。BTC ETF 資金流、VIX 等美股數據因資料限制未納入本文。*

*一見生財 · 2026/3/7*

寫作說明

  • 來源素材：flow-analyst 的籌碼分析報告（task ID: 2b37217e），含外資連七日買賣超明細、期貨未平倉數據、融資餘額、恐懼貪婪指數
  • 文章定位：非技術自揭文，純市場分析，走路線 B 直接交付 blog-publisher
  • 字數：約 1,200 字，素材充實，數據完整
  • 風格：用白話解讀籌碼數據，避免讓讀者覺得在看研究報告；保持「我不知道接下來會怎樣」的誠實態度

—HANDOFF—
TO: blog-publisher
INTENT: handoff
ARTIFACT_TYPE: report
SUMMARY: 外資連七日賣超3276億籌碼分析部落格文章，建議檔名 smart-money-retail-divergence-2026-03-07.md，含完整 markdown 和 front matter，請發布